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出售資產超300億后,海航飛向何方?

10月10日,銀保監會批復了新光海航人壽變更股東及注冊資本的申請,成立了十年的新光海航人壽,正式離開了一手參與其設立的老東家海航集團。


就在此前一天的10月9日,天津渤海租賃(海航旗下)將其所持皖江金租(834237.OC)35.86%股權轉讓給安徽交控,第一家登陸新三板的租賃公司就此易主……同樣在近日,有媒體報道稱海航集團擬出售德意志銀行股權。


從金融類資產股權,到不動產項目,再到飛機設備、航空、礦產公司股權,海航集團2017年以來的“賣賣賣”動作仍在繼續。


經濟觀察報記者根據海航旗下上市公司公告進行不完全統計,自去年下半年以來,海航集團信披中出售財產超過300億元,其中包括多塊地產項目,萬科、融創均有接盤。


陸續出售金融資產


2015年11月24日,新三板迎來第一家掛牌金融租賃公司——皖江金租。皖江金租成立于2011年,掛牌伊始,公司有三家股東:渤海金控旗下的天津渤海租賃、蕪湖建投和美的集團,分別持股55%、33%和12%。經過三年時間,公司股東增加為7名,總股本也由掛牌時的30億股增至46億股。


2018年上半年,皖江金租實現營業收入13億元,凈利潤2.1億元,同期,公司總資產327.29億元,凈資產62.50億元。


10月9日,皖江金租發布公告稱,控股股東天津渤海租賃向安徽交控集團一次性協議轉讓皖江金租16.5億股股份,對應皖江金租35.86%的股權,交易價格29.82億元。


資料顯示,皖江金租的新東家安徽交控集團由安徽省國資100%持股,截至2017年末,總資產2299.19億元,2017年實現營業總收入297.28億元人民幣、凈利潤30.81億元人民幣。


皖江金租的出售過程中可謂一波三折。


早在今年3月,皖江金融租賃就發布公告稱,為監管要求,并優化天津渤海租賃產業及債務結構,降低其資產負債率,天津渤海租賃擬轉讓其持有的公司16.5億股股權,轉讓完成后股權比例將由53.65%下降至17.78%。彼時,其計劃以不低于皖江金租每股凈資產1.8倍的價格進行股權轉讓,以皖江金租2017年底每股凈資產1.31元的價格計算,轉讓價格有望達到38.9億元。


第一個意向者為安徽省投資集團控股有限公司,然而由于雙方未在約定的50天排他期內達成一致,該集團最終決定放棄認購,股權轉讓未果。


轉折出現在6月25日,皖江金融租賃再次公告稱,安徽交控集團表達了受讓皖江金融租賃16.5億股股權的意愿。從最終交易內容來看,交易價格已有所下降。


在出售大部分皖江金租股權的同時,海航集團在近日退出了新光海航人壽。


新光海航人壽成立于2009年,是由海航集團和臺灣新光人壽保險股份有限公司共同發起成立。雖然公司成立已有十年時間,但期間新光海航人壽虧損不斷加大,業務更因為償付能力不足陷入癱瘓。


10月10日,銀保監會的一紙批文下,新光海航人壽迎來新的股東。據了解,海航集團將所持的38%股份轉讓給深圳市前海香江金融控股集團有限公司、12%股份轉讓給上海冠浦房地產開發經營有限公司,但交易金額未作披露。


海外資產、地產項目成出售重點


海航誕生于中國民航體制改革的大背景下,從1989年成立,經過近30年的發展,已成為橫跨航空、物流、酒店、旅游、金融等行業的巨頭,其資本版圖在A股、港股、新三板市場均有分布。


2017年,一直大手筆并購擴張的海航突然失速,其在全球各地的“買買買”策略,更多地轉向出售資產的“賣賣賣”動作。


經濟觀察報記者梳理海航集團旗下主要上市公司海航控股(600221)、海航創新、海航投資(000616)、供銷大集(000564)、凱撒旅游(000796)、海航基礎(600515)、海航科技(600751)等公司公告不完全統計發現,自2017年下半年以來,上述公司共披露了近30個資產處置事件,累計涉及金額達逾300余億元(排除集團旗下子公司間資產騰挪的關聯交易)。


經過統計還發現,在海航出售的資產中,涉及旅游項目、地產項目、機場股權、飛機、物流公司股權等,其中主要為海外資產和房地產項目,交易規模占比在一半以上。


2018年8月,渤海金控發布公告稱,為優化公司債務結構,公司一境外全資子公司擬向ORIX Aviation Systems Limited轉讓下屬全資子公司Avolon Holdings Limited(以下簡稱“Avolon”)30%股權,交易價格221237.16萬美元(折合人民幣139.1億元)。


北京三元橋的東北角,矗立著海南航空大廈,距離海南航空大廈一公里正式海航北京總部大樓海航大廈。


就在9月26日,投入使用近10年的海南航空大廈易主。當天,海航控股發布公告稱,以12.99億元的價格,將全資子公司北京國晟物業管理有限公司100%的股權,出售給北京厚樸蘊德投資管理合伙企業(下稱“北京厚樸”)。國晟物業旗下唯一資產便是海南航空大廈,而萬科為北京厚樸控股股東。


數據顯示,截至2018年8月31日,海南航空大廈賬面資產總額約為11.84億元,資產評估總計在17.4億元左右。交易價格較評估價格打了八折。


同樣在今年7月,海航基礎突然宣布放棄兩年前的募投項目,并將其轉讓給北京厚樸,交易標的為武漢藍海臨空產業園80%的股權,轉讓價款為3.12億元,此外,武漢臨空產業園項目剩余募集資金21.56億元成為了公司永久性補充流動資金。據了解,武漢臨空產業園于2011年開工,項目計劃投資47.66億元,截至2018年6月末已經累計完成投資12.01億元。


此外,海航旗下子公司供銷大集還將黑龍江省新合作置業有限公司100%股權作價28.5億元出售給哈爾濱品智投資有限公司;海航基礎曾將海南航孝房地產開發公司70%股權轉讓給海南富力、將海南高和房地產開發有限公司100%股權出售給海南融創昌晟;海航投資也曾將上海浦東一塊地作價29億出售。


子公司市值蒸發近千億


資產出售之外,海航的前進步伐也放緩,公司市值也在不斷蒸發。公告中,不難發現海航集團旗下多個收購項目已經叫停,備受關注的當當網收購案亦宣布告吹。行情軟件顯示,自年初以來,上述海航旗下上市公司股價表現均不樂觀,年度累計跌幅均在30%以上,年初至今累計蒸發市值近千億。


據海航集團債券2018年半年報顯示,報告期內公司總資產1.1萬億,較上期末減少9.53%,總負債6574萬億,較上期末增加10.74%。


報告期內,海航集團營業收入僅較上期取得了8.2%的增長,但歸屬母公司股東凈利潤達到13.2億元,較上期增加了63.27%,利潤大增的主要原因就是處置資產使得利潤增加;此外,由于投資項目暫緩、處置資產償還債務,公司投資活動和籌資活動現金流均有大比例上升。


海航的下一站方向在哪兒?一番戰略收縮后,將如何聚焦主業,記者就此向海航采訪,截至發稿未獲得回復。


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